Неолиберальная литература начинает набирать геостратегический импульс возобновляемых источников энергии. Он уже пытался это сделать в 2021 году, когда Кремль приказал закрыть газовые и нефтяные краны за несколько месяцев до вторжения на Украину и тем самым активировал самую интенсивную инфляционную спираль с 1980-х годов и, как следствие, беспрецедентный рост процентных ставок с начала века. Тогдашний главный стратег Goldman Sachs Джефф Карри – ныне исполнительный директор инвестиционного фонда Carlyle – назвал новое появление ископаемого топлива в портфелях капитала крупных менеджеров возвращением старой экономики.
Это было реинкарнация на сцене фондового рынка ценностей супермайоры нефти, чьи прибыли выросли в разгаре барреля, который флиртовал с трехзначными цифрами и сглаживанием критериев печатью ESG (аббревиатура на английском языке, обозначающая «Окружающая среда, социальная сфера и управление»). Как раз тогда, когда инвесторы проявили уверенность в этих ценностях. Но для Карри это означало атаку на «зеленый капитал», который начал терять вес в портфелях капитала таких менеджеров, как всемогущая BlackRock. Теперь, когда баррель установлен на уровне 60 долларов против геополитических ветров и экономических волн, возник тезис о том, что ESG необходимо трансформировать. Это новая мантра, пришедшая с рынка.
Возможно, одним из голосов, который лучше всего охарактеризовал эту новую эпоху, является голос Стефана Бужны, генерального директора Euronext, европейской фондовой биржи, базирующейся в Париже, который утверждает, что этот сдвиг парадигмы ESG будет носить структурный характер. И, готовя алфавитный суп, он утверждает, что энергетика, безопасность и геополитика стали обновленными ESG, и объясняет, что их тремя векторами будут те, которые «определяют риск и экономическую ценность на глобальной арене». Речь идет не об отказе от аббревиатуры, которая за последние пять лет привела инвестиционные портфели к ценностям, основанным на устойчивых принципах – особенно в Европе – а о том, чтобы позволить ей мирно сосуществовать с новыми критериями. Но, по его мнению, экологические, социальные вопросы и управление не будут преобладающими на данном этапе фрагментации глобализации и кризиса многосторонней системы принятия решений.
По мнению Бужны, уже в европейском ключе, внутренний рынок должен получить энергетическую автономию, промышленный потенциал и военное сдерживание, если он хочет конкурировать с США и Китаем. Это его чтение о доклады бывших премьер-министров Италии Марио Драги и Энрико Летты о стимулировании производительности и конкурентоспособности чуть больше года после его раскрытия. С целью, подчеркивает он, защитить «общую финансовую структуру, которая обеспечивает устойчивое финансирование расходов на оборону и инновации и гарантирует стратегическую и экономическую устойчивость Союза».
Рынки капитала всегда пытались доминировать в деловых циклах. Это ни для кого не секрет. И тем более сейчас, в условиях декларируемого изменения мирового порядка, когда фондовые рынки находятся в состоянии перманентной волатильности, в условиях неопределенности диктатура ИИ и криптоактивов и экономический климат, который трудно диагностироватьно это напоминает сценарий стагфляции. Без динамизма, стимулирующего активность и занятость, и с высоким ценовым давлением.
G20 и COP30 корректируют многосторонность
В этом контексте два международных саммита, «Большая двадцатка» в Йоханнесбурге и COP30 в бразильском городе Белем, очень ярко показали, что прогресс в направлении энергетической нейтральности будет сталкиваться с перебоями и не будет явно способствовать энергетической нейтральности. остановка климатических часов. Тот момент времени, о котором предупреждает научное сообщество, предшествует метеорологической полуночи.
Оба саммита, совпавшие по времени, выявили глубокую трансформацию глобального управления. Климат станет основой еще одного радикального изменения курса. Два конклава показали, что глобальный консенсус становится все более раздробленным. Несмотря на это, она сосуществует с чрезвычайной ситуацией и стремится создать новые формы сотрудничества, движимые как Глобальным Югом, так и частными игроками, которые ожидают более враждебного климатического сценария.
В «Большой двадцатке» отсутствие США и отсутствие сочувствия между мировыми державами подтвердили эрозию многосторонних механизмов, которые наметили определенное экономическое и климатическое сотрудничество за последние два десятилетия. Это событие показало мир, в котором все активнее действуют геополитические блоки, с повестками дня Европы, Северной Америки, Азии и стран Глобального Юга на разных волнах, а также с увеличением количества выборочных встреч между партнерами, трехсторонних диалогов и секторальных соглашений. Форум, названный международным правительством, подтвердил, что он перестал формулировать общее видение и начинает действовать как пространство, в котором глобальные проекты сосуществуют в заявленной конкуренции.
Со своей стороны, COP30 использовала другой реестр, хотя в равной степени подвержена такому нарушению глобального консенсуса. Точкой разногласий стала вечная дата для создания эпитафии ископаемому топливу, которая снова стала красной линией среди более чем 80 стран в пользу четкой дорожной карты, которая положит конец наиболее загрязняющим видам топлива и твердому ядру стран, интенсивно производящих и потребляющих уголь, нефть и газ, которые стремятся требовать более длительных сроков для их извлечения из своего энергетического баланса.
Президент COP30 Андре Корреа ду Лаго попытался деактивировать поляризацию, помня, что переходный период – это не дебаты между «победителями и проигравшими», а процесс, полный противоречий: государства, которые экспортируют сырую нефть, но лидируют в возобновляемых источниках энергии, и другие, которым нужен уголь в краткосрочной перспективе, хотя они страдают от последствий климатической катастрофы.
Слова Корреа совпадают с тезисом Бужны. Воинственная администрация Трампа, выступающая против изменения климата, начинает создавать глобальный порядок, в котором энергетическая безопасность и геополитика будут контролировать экономику с торговыми барьерами и протекционистскими рецептами. В этом сценарии действия по борьбе с глобальным потеплением, как правило, будут играть второстепенную роль. В решающий момент. Не только для того, чтобы закрепить энергетическую нейтральность в 2050 году, что, по мнению научного сообщества, фиксирует задержки, но и для ускорения потоков зеленого капитала.
Ракета по ватерлинии «зеленой столицы»
Исследовательская и консалтинговая фирма Precedence Research оценила инвестиционный рынок по критериям устойчивого ESG в $25,13 трлн в 2023 году и в $29,86 трлн в прошлом году. В то время как консалтинговая компания Fortune Business Insights прогнозирует, что в этом году поток ESG-капитала по всей планете достигнет 39,08 трлн, а в 2032 году он может превысить 125,17 трлн.
Эксперты обеих компаний сходятся во мнении, что в ближайшие пять лет темпы роста составят около 18% в год. Европа, как прогнозирует Морнингстар, станет ведущим финансовым центром устойчивых фондов. Однако все больше и больше инвесторов (до 79% согласно исследованию PwC) рассматривают геополитику, регулирование и тарифы в важнейших для декарбонизации секторах, таких как технологии, как угрозу своим интересам по критериям ESG. Помимо переориентации государственных ресурсов на отрасли, связанные с ископаемыми.
Между тем, такие компании, как BlackRock, Vanguard, Amundi и Invesco, среди прочих, заявляют о сотрудничестве с экономическими властями для переопределения систем стабильного финансирования, одновременно требуя дерегулирования и передачи инвестиционных операций компаниям, которые не соответствуют критериям ESG или отказываются от них. Именно тогда, когда технологический счет для зеленых проектов сократил свою стоимость с 12 до 3 миллиардов долларов в год, что, по мнению Экономистуничтожает прокламацию о Трампе что изменение климата «наносит вред американцам и стоит целое состояние».
Двойной кружевной пазл ESG
Прагматичный подход COP30 спас саммит. Но теллурические силы, появившиеся в 2025 году, снова оставят углеродный след. Корреа ду Лаго говорил о настройке «более разумных механизмов финансирования» для ускорения энергетического перехода с более доступными нагрузками. Искать «более прагматичные подходы». Из его слов возникает девиз, который начинает распространяться на рынке: срочность поиска нового соответствия ESG, сочетающего в себе два значения его аббревиатуры.
Или, другими словами: классическая структура инвестиций в экологические, социальные и корпоративные ценности не имеет места без стратегического прочтения, учитывающего как безопасность, так и энергетическую конкурентоспособность. Чтобы удовлетворить, с одной стороны, растущий и массовый спрос на электроэнергию, которого требуют, например, центры обработки данных, строящиеся во многих широтах планеты. Но, с другой стороны, также гарантировать технологическую автономию странам для защиты своих цепочек создания стоимости перед лицом менее предсказуемого глобального порядка.
Адам Туз, британский историк экономики и профессор Колумбийского университета, очень наглядно описал это в Внешняя политика Анализируя европейский сценарий как храм ESG-инвестиций: ЕС решает проблему зеленого перехода, одновременно решая проблемы поставок (Россия), технологической зависимости (Китай) и неопределенной геополитической среды. Ключом к их зеленому капиталу является «должная оценка уязвимости активов к этим опасностям». По сути, это технологии, которые слишком подвержены влиянию одного поставщика, недостаточные сети, ограниченное хранилище или более современные и эффективные инфраструктуры.
Идея, таким образом, в том, что без С безопасности невозможна, она начинает проникать в подсознание коллективного инвестора. Точно так же, как без Г Что касается геополитики, управление компаниями будет чрезвычайно сложным из-за защитных и протекционистских дамб, которые были воздвигнуты в США и на других рынках из-за установления взаимных тарифов и пошлин на импорт металлического сырья и секторов, которые угрожают американской промышленности. В бизнес-экосистеме, которая едва адаптируется к глобализации, подверженной разрушительным силам, и которая навязывает националистические критерии лояльности и минимизации рисков при выборе иностранных поставщиков товаров и услуг или при определении своих экономических рецептов производственной самодостаточности, с помощью которых можно повысить свою конкурентоспособность.
номер два Глава МВФ Гита Гопинатх признает, что «мы находимся в точке регресса», в которой развитые экономики продвигают более сегментированную и менее склонную к сотрудничеству мировую экономику, которая перекладывает на инвесторов и потребителей последствия ухудшения глобального порядка. В условиях консолидации концентрации поставщиков существуют различные регуляторные риски, тарифная напряженность и логистические уязвимости, которые повышают вероятность появления потрясения геополитический. А также «сбои в важнейших цепочках поставок и сбои в достижениях в области зеленого капитала и финансов».
